la funzione hold ovviamente la perdi se decidi di eliminare il vecchio switch (e non metterne uno esterno dunque).. cosa che peraltro ti sconsiglio vivamente perchè, oltre a perdere la funzione hold come hai detto, non saprei davvero come rimpiazzarlo poichè immagino che lo switch sia collegato ad una porta del DSP interno.. insomma addirittura si dovrebbe cambiare il programma del DSP per far sì che rimanga sempre acceso ( = cosa IMPOSSIBILE! ).
Se vuoi un true bypass su questo effetto credo che la soluzione migliore (nonchè meno invasiva in assoluto) sia quella di crearti un attrezzo del genere:

che collegherai opportunamente al delay..
E' la soluzione migliore anche perchè, in caso ti pentissi della scelta, non hai rovinato nulla! e anzi, il bypass loop potrebbe servirti per qualche altro effetto!

La teoria è quando si sa tutto ma non funziona niente. La pratica è quando funziona tutto ma non si sa il perché. In ogni caso si finisce sempre con il coniugare la teoria con la pratica: non funziona niente e non si sa il perché.
(Albert Einstein)